Миллиардер сменил облака на ИИ: стоит ли следовать примеру?

Он сбросил акции облачных технологий, как старые газеты. Филипп Лаффон, управляющий миллиардным портфелем Coatue Management, провел первый квартал в активных перестановках. Amazon, Alphabet, Microsoft – гиганты, которые он понемногу выводил из игры. Oracle – и вовсе выкинул за борт. Не то чтобы он предвидел катастрофу, просто почувствовал, куда дует ветер.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Вместо этого он начал скупать компании, которые строят фундамент для нового мира. Taiwan Semiconductor Manufacturing – его главный актив, и доля там растет. ASML Holding – новая позиция, тоже неплохой выбор. Лаффон перестал финансировать тех, кто пользуется технологиями, и начал вкладывать деньги в тех, кто их создает. В этом есть своя логика, как в старой шахматной партии.

Я, признаться, до сих пор считаю, что гиганты облачных вычислений – надежные игроки. Amazon и Alphabet – компании с серьезными преимуществами, особенно в области чипов. У них есть свои козыри, и они умеют ими пользоваться. Microsoft тоже неплох, его акции недооценены, а потенциал огромен. Я бы не стал спешить распродавать эти бумаги.

Но давайте вернемся к TSMC и ASML. Что же так привлекло Лаффона в этих компаниях?

Taiwan Semiconductor Manufacturing: Фабрика будущего

Производство логических чипов – дело хлопотное, и большинство компаний предпочитают передавать эту задачу третьим сторонам. TSMC – крупнейшая фабрика в мире, и они знают свое дело. Они обладают уникальным опытом и масштабом, и практически монополизировали производство передовых логических чипов, таких как графические процессоры.

У них есть конкуренты, конечно, но TSMC выделяется способностью производить передовые чипы с высоким выходом годных, то есть с минимальным количеством дефектов. По мере того как узлы (плотность чипов) уменьшаются, другим фабрикам становится все сложнее. Они также лидеры в области передовой упаковки, где они могут размещать графические процессоры рядом с высокоскоростной памятью.

Благодаря этому TSMC стала незаменимой частью цепочки поставок полупроводников. Это дало им сильную ценовую власть, и, по слухам, они уже предупредили клиентов о планируемом повышении цен на несколько лет вперед. И это вполне оправдано, когда ты держишь в руках ключи от будущего.

Инвестиции в TSMC – это ставка на то, что они выиграют независимо от того, какая технология чипов станет доминирующей. Они производят все: графические процессоры Nvidia и AMD, специализированные интегральные схемы для искусственного интеллекта. И сейчас наблюдается всплеск спроса на их высокопроизводительные центральные процессоры, которые необходимы для развития агентского ИИ. Это как золотая жила, которую они нашли под ногами.

ASML Holding: Архитекторы чипов

TSMC производит чипы, а ASML – машины, на которых эти чипы производятся. Они монополизировали технологию экстремального ультрафиолетового литографии, которая необходима для создания передовых чипов.

По мере того как спрос на передовые чипы растет, TSMC и другие фабрики будут нуждаться в большем количестве машин ASML. Производители памяти тоже зависят от ASML, чтобы увеличить свою мощность. Динамическая память (DRAM), включая высокоскоростную память (HBM), обычно требует комбинации старой технологии глубокого ультрафиолета (DUV) и экстремального ультрафиолета (EUV) для критических слоев, а NAND обычно использует только машины DUV.

По мере того как спрос на передовые чипы и память продолжает расти, ASML находится в выигрышном положении. Они уже разработали новую технологию с высокой числовой апертурой EUV (high-NA EUV), которая должна стать новым драйвером роста. TSMC пока не спешит покупать эти новые машины из-за высокой цены, но другие компании уже начинают их внедрять. В конечном итоге, эта технология понадобится, чтобы еще больше уменьшить узлы, и ASML будет готов к этому. Это как строить крепость, которая выдержит любую атаку.

Смотрите также

2026-05-25 00:22