Позвольте представиться, если вы еще не знакомы с так называемыми «бонд-вигилантами». Весьма занятные личности, я вам скажу. Экономист Эд Ярдени, весьма проницательный джентльмен, придумал этот термин еще в 80-х. Идея проста: инвесторы, недовольные экономической или финансовой политикой, начинают массово избавляться от облигаций. В результате цены падают, а доходность, естественно, растет. Все очень логично, не правда ли?
Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.
Присоединиться бесплатно в ТелеграмБолее высокая доходность, разумеется, удорожает государственные займы. Это может заставить правительство или Федеральную резервную систему изменить курс, дабы умилостивить этих самых вигилантов и вернуть доходность к более приемлемому уровню. В конце концов, недовольство инвесторов – штука заразная и может испортить всем настроение, включая фондовый рынок.
История знает немало примеров. В 90-х, помнится, рынок облигаций заставил администрацию Клинтона придерживаться более умеренной финансовой политики, что даже привело к кратковременному бюджетному профициту. Поразительно, что простой рынок может оказывать такое влияние. Поговаривают, что Джеймс Карвилл, советник Клинтона, мечтал переродиться рынком облигаций, чтобы иметь возможность запугивать кого угодно. И кто его может винить?
Реакция на инфляцию: Снова в моде
И вот, эти самые бонд-вигиланты снова вышли на сцену. Начали распродавать казначейские ценные бумаги, что привело к росту доходности. Недавно 30-летние облигации достигли максимума с 2007 года. А 10-летняя доходность – с января 2025-го. Впечатляет, не правда ли? Как будто вчерашний день.
Все сходятся во мнении, что эта активность на рынке облигаций – реакция на растущую инфляцию, которая в апреле достигла 3,8% в годовом исчислении – максимума с мая 2023-го. Инвесторы, видите ли, недовольны тем, как Федеральная резервная система реагирует на эту ситуацию. Они ожидают снижения процентных ставок, что, разумеется, только усугубит проблему. Весьма наивно, я бы сказал.
«Бонд-вигиланты угрожают ужесточить условия кредитования, если Федеральная резервная система не наведет порядок в экономике!» – пишет Ярдени. Он полагает, что рынок заставит Федеральную резервную систему изменить курс на июньском заседании и повысить процентные ставки в июле. Что, конечно, не очень обрадует фондовый рынок, который до недавнего времени рассчитывал на снижение ставок.
Однако, как говорится, жизнь меняется. Трейдеры теперь оценивают вероятность повышения федеральной ставки к концу года в 49%. И еще 49% — что она останется прежней. О шансах на снижение и говорить не приходится. Все это весьма забавно, если подумать. Повышение процентных ставок, как правило, не очень хорошо сказывается на фондовом рынке – растет стоимость заимствований для потребителей и предприятий, снижается прибыль. Но если Федеральная резервная система сможет взять инфляцию под контроль, то это, разумеется, успокоит недовольных инвесторов и снизит доходность. А это уже хорошо для экономики.
Ярдени считает, что бычий рынок пока не под угрозой. И что сейчас самое время покупать как акции, так и облигации. Вероятно, он прав. Но я буду внимательно следить за дальнейшим ростом доходности. Все-таки, в наше время лучше перестраховаться, чем потом сожалеть. И, разумеется, не забывать о чувстве юмора. В конце концов, жизнь слишком коротка, чтобы воспринимать все слишком серьезно.
Смотрите также
- Пермэнергосбыт акции прогноз. Цена PMSB
- Сбербанк акции прогноз. Цена SBER
- Полюс акции прогноз. Цена PLZL
- ГК Самолет акции прогноз. Цена SMLT
- Хэдхантер акции прогноз. Цена HEAD
- Пермэнергосбыт акции привилегированные прогноз. Цена PMSBP
- СПБ Биржа акции прогноз. Цена SPBE
- Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
- Сургутнефтегаз акции привилегированные прогноз. Цена SNGSP
- ЛУКОЙЛ акции прогноз. Цена LKOH
2026-05-24 17:43