Аналитический обзор рынка (11.12.2025 18:32)

Аналитический обзор рынка

Макроэкономический обзор

Наблюдается сложная макроэкономическая картина. Курс доллара, установленный ЦБ на 12 декабря на уровне 79,3398 руб., и курс евро (92,9384 руб.) указывают на определенную волатильность национальной валюты. Международные резервы России демонстрируют рост, достигнув $741,5 млрд за неделю, что свидетельствует о стабильности внешних активов. Однако, замедление роста мировой экономики и риски, связанные с ценами на нефть (потенциальное снижение до $60), создают негативный фон. Ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ (до 50-100 б.п.) поддерживаются данными по инфляции и статистикой, однако консервативный подход регулятора остается вероятным. Снижение потребительской способности населения (только 8% россиян могут накопить на первоначальный взнос на новостройку за 2 года) является сдерживающим фактором для экономического роста.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Анализ ключевых секторов и компаний

Энергетический сектор

Добыча нефти в России в ноябре выросла до 9,37 млн баррелей в сутки, что на 10 тыс. баррелей в сутки больше, чем в октябре. Это положительный сигнал для сектора, однако потенциальное снижение цен на нефть до $60 создает риски для прибыльности компаний. «Транснефть» демонстрирует привлекательную дивидендную доходность (14,3%), однако долгосрочные ожидания остаются неопределенными.

Розничная торговля

«Лента» продолжает демонстрировать инвестиционную привлекательность, несмотря на недавний рост. Приобретение «Реми» усиливает позиции компании на Дальнем Востоке, что позитивно сказывается на перспективах роста. Компания ориентирована на развитие формата магазинов «у дома», что соответствует текущим рыночным тенденциям.

Золотодобывающая промышленность

«Полюс» сохраняет прогноз производства золота на 2025 год в объеме 2,5-2,6 млн унций, выпустив 3 млн унций в 2024 году. Финрезультаты, цены на золото и дивиденды являются ключевыми драйверами роста акций компании, при этом компания выплачивает не менее 30% от скорректированной EBITDA в качестве дивидендов.

Финансовый сектор

Банк России разрабатывает правила быстрого перевода бумаг розничных инвесторов, которые должны заработать с 1 сентября 2026 года. Это упростит процесс перевода ценных бумаг и может стимулировать активность на фондовом рынке.

Другие сектора и компании

«ЛУКОЙЛ» рассматривает предложение Xtellus о безналичной покупке своих зарубежных активов. Ситуация вокруг «ЮГК» остается сложной из-за неопределенности с приватизацией, которая может растянуться до первого полугодия 2026 года. ТГК-14 демонстрирует признаки финансовых трудностей и может столкнуться с реструктуризацией долга. «Монополия» испытывает финансовые проблемы, что негативно влияет на сегмент ВДО, хотя сегмент в целом остается эффективным. Строительство газопровода «Сила Сибири-2» требует долгих переговоров и значительных усилий. Проблемы с делом Лурье-Долина вызывают недоумение у риэлторов.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются: волатильность курса рубля, снижение цен на нефть, замедление мировой экономики, снижение потребительской способности населения, финансовые проблемы отдельных компаний (ТГК-14, «Монополия»), неопределенность с приватизацией «ЮГК», задержки с реализацией крупных инфраструктурных проектов («Сила Сибири-2»). Потенциальное снижение ключевой ставки ЦБ РФ может оказаться недостаточным для стимулирования экономического роста.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций «Полюса» на краткосрочный период, основываясь на положительных финрезультатах, ценах на золото и дивидендной политике компании. Риск: волатильность цен на золото и общая рыночная конъюнктура.

Консервативная идея

Рассмотреть возможность инвестирования в облигации «Транснефти», основываясь на привлекательной дивидендной доходности и стабильности компании. Риск: изменение макроэкономической ситуации и возможные регуляторные изменения.