Аналитический обзор рынка (27.11.2025 20:32)

Макроэкономический обзор

Данные свидетельствуют о сохраняющейся волатильности на российском рынке, обусловленной геополитическими факторами и инфляционными ожиданиями. Индекс МосБиржи продемонстрировал снижение на 1,76% и 1,8% в течение дня, что указывает на преобладание негативного настроя инвесторов. Снижение международных резервов на $5 млрд, до $729,1 млрд, требует пристального внимания, однако ЦБ подчеркивает наличие достаточных ликвидных активов. Инфляционные ожидания населения и предприятий повысились, что, по прогнозу ЦБ, приведет к инфляции в 2025 году на уровне 6,5-7%. Ослабление курса юаня до уровня ниже 11 рублей и снижение курса доллара до уровня ниже 78 рублей на межбанке, вероятно, являются временными явлениями, обусловленными краткосрочными факторами. Несмотря на это, ЦБ ожидает ослабления рубля в 2026 году, связанного с уменьшением продаж в рамках бюджетного правила.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Анализ ключевых секторов и компаний

Энергетика

«РусГидро» демонстрирует положительную динамику, с увеличением выручки на 11,6% и EBITDA на 18,6% за 9 месяцев. Чистая прибыль компании выросла на 28,7%, что свидетельствует об эффективности операционной деятельности.

Ритейл

«Магнит» зафиксировал снижение чистой прибыли до 4 млрд рублей, при практически неизменной выручке. Необходимо провести более детальный анализ структуры затрат компании для выявления причин снижения прибыльности. «Лента» достигла суммарной выручки в 1 трлн рублей за период с 2020 по 2025 год, что указывает на успешную реализацию предыдущей стратегии. «Озон Фармацевтика» демонстрирует рост темпами, превышающими среднерыночные, что обусловлено выбранной стратегией инвестиций в развитие бизнеса.

Финансовый сектор

Банковский сектор характеризуется устойчивостью и улучшением ситуации с ликвидностью. ВТБ прогнозирует прибыль в 500 млрд рублей на 2025 год и 650 млрд рублей на 2026 год. Компания планирует конвертацию привилегированных акций в обыкновенные в 2026 году, обеспечивая равенство прав всех акционеров. Кредитная активность частично перетекает из банков в МФО, что требует мониторинга рисков, связанных с ростом закредитованности населения. ЦБ отмечает ухудшение финансового положения отдельных закредитованных компаний, однако большинство из них сохранят финансовую устойчивость даже при снижении EBITDA на 20%.

Промышленность

«Сегежа» демонстрирует слабые финансовые результаты, обусловленные неблагоприятной конъюнктурой в ключевых сегментах. Акции компании остаются высокорисковыми, пока не будет наблюдаться стабилизация бизнеса. FESCO организовала первый прямой железнодорожный сервис из Китая в Петербург, что способствует развитию транспортной инфраструктуры и снижению логистических издержек.

Строительство и недвижимость

Российские застройщики снизили объем нового строительства на 15% за 10 месяцев. Продажи жилья в квадратных метрах снизились на 10%, при этом в денежном выражении они остались на уровне последних двух лет. Качество ипотечных кредитов ухудшилось, в основном из-за проблем с кредитами на строительство частных домов. Рыночная ипотека выросла в 3 раза, что требует контроля за рисками, связанными с ростом долговой нагрузки населения.

IT-сектор

Рост роли российских бигтехов в экономике может повлечь системные риски, что требует регулярного мониторинга и комплексной оценки со стороны ЦБ. «Группа Астра» имеет хороший запас прочности для новых инвестиций и сделок, с минимальной долговой нагрузкой.

Транспорт

FESCO организовала первый прямой железнодорожный сервис из Китая в Петербург, что способствует развитию транспортной инфраструктуры и снижению логистических издержек.

Оценка рисков

Ключевыми рисками для российского рынка являются: геополитическая нестабильность, инфляционное давление, снижение потребительского спроса, ухудшение качества кредитного портфеля, а также риски, связанные с ростом долговой нагрузки населения и компаний. Кроме того, необходимо учитывать риски, связанные с ростом роли крупных технологических компаний и возможным возникновением системных проблем.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея:

Рассмотреть возможность покупки акций «Озона» в среднесрочной и долгосрочной перспективе, учитывая потенциал роста компании и ее устойчивые позиции на рынке.

Консервативная идея:

Инвестировать в облигации «РусГидро», учитывая стабильные финансовые показатели компании и ее положительную динамику.