Аналитический обзор рынка (10.11.2025 16:32)

Аналитический обзор рынка

Макроэкономический обзор

Наблюдается комплекс факторов, влияющих на рыночную конъюнктуру. Неопределенность вокруг возможного шатдауна в США оказывает давление на экономические показатели и настроения инвесторов, откладывая раскрытие ключевых данных. В то же время, признаки охлаждения на рынке труда и данные по инфляции дают основания полагать, что Банк России может продолжить снижение ключевой ставки. Курс рубля демонстрирует относительную стабильность, что поддерживается позитивной динамикой сырьевых рынков. Введение «технологического сбора» может оказать негативное влияние на импортеров и производителей электроники.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Анализ ключевых секторов и компаний

Нефтегазовый сектор

ЛУКОЙЛ столкнулся с форс-мажорными обстоятельствами на месторождении в Ираке из-за прекращения денежных и нефтяных платежей. Данная ситуация негативно сказывается на финансовых показателях компании. При этом, акции компании представляются излишне перепроданными, однако, учитывая ожидания снижения цен на нефть в 2026 году, покупка в инвестиционные портфели не представляется целесообразной. Газпром получит возврат части НДПИ, однако, это не окажет существенного влияния на его триллионные выручки. Несмотря на это, компания, наряду с Сбером, удерживает рынок на плаву.

Металлургический сектор

Северсталь прогнозирует падение потребления стали в России на 14% в 2025 году, до 37,8 млн тонн. В связи с этим, руководство компании предпочтет придержать кэш до улучшения конъюнктуры внутреннего рынка, что, вероятно, скажется на выплате дивидендов. CAPEX компании к середине 2026 года пойдет на спад, что может положительно сказаться на свободном денежном потоке. Норникель разрабатывает собственную обеднительную печь, что является стратегически верным шагом в условиях ограничений на импорт металлургического оборудования. Ожидается, что сектор черной металлургии будет замедляться в ближайшие шесть месяцев, и рост возможен только при снижении ключевой ставки.

Финансовый сектор

Сбербанк демонстрирует положительную динамику, ожидая рост прибыли на 6% в 2025 году и увеличение дивидендов. Дивиденды по итогам 2026 года могут составить 26,6 рубля на акцию. Банк установил в России 1,3 млн терминалов для оплаты лицом, что свидетельствует о его активном развитии в сфере финтех. Ожидается снижение выдачи ипотеки на 5-7% в 2025 году, что соответствует общему тренду на рынке (снижение на 10-15%). Акции Сбера, вероятно, будут выглядеть лучше рынка в ближайшее время. ВТБ можно накапливать в портфеле среднесрочно. ДОМ.РФ готовится к IPO, предлагая только новые акции.

Производственный сектор

Дорогобуж нарастил производство аммиака до 830 тысяч тонн в год, достигнув мощности 2300 тонн в сутки. Selectel демонстрирует рост выручки на 42% за 9 месяцев, а EBITDA увеличилась на 44% г/г. Коршуновский ГОК назначил нового генерального директора.

Другие сектора

КЛВЗ Кристалл зафиксировал рост чистой прибыли на 18,9% по РСБУ за 9 месяцев, а выручка увеличилась на 20%. Ozon возвращается на Мосбиржу 11 ноября и планирует начать принудительную конвертацию расписок в акции 1 декабря. Компания повысила прогнозы по ряду показателей на 2025 год, ожидая скорректированный показатель EBITDA в размере около 140 млрд рублей. Выручка Ozon в 3 квартале выросла на 69%, а валовая прибыль — на 122%. Ozon рассчитывает продолжить выплату дивидендов и в 2026 году, сопоставимых с 2025 годом. Компания планирует потратить до 25 млрд рублей на buyback в рамках программы мотивации. Циан запускает обмен акциями, полученных при автоконвертации. Мегафон рекомендовал дивиденды за 9 месяцев в размере 20,2 рубля на акцию.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются: неопределенность вокруг шатдауна в США, волатильность на сырьевых рынках, геополитическая нестабильность, возможное снижение цен на нефть, а также введение «технологического сбора». Кроме того, существует риск снижения потребительской активности и ухудшения макроэкономической ситуации.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций Ozon на краткосрочную перспективу, опираясь на позитивные прогнозы компании и ожидаемый рост финансовых показателей. Однако, следует учитывать риски, связанные с конкуренцией и возможным снижением потребительской активности.

Консервативная идея

Увеличить долю Сбербанка в портфеле, опираясь на стабильные финансовые показатели компании, ожидаемый рост прибыли и дивидендов. Данная инвестиция характеризуется более низким уровнем риска и потенциалом для долгосрочного роста.